來源：21世紀經濟報道  作者：丁玉萍  

　　資金來源問題仍制約金融租賃公司發展的瓶頸。

　　近年來，銀行短期流動資金貸款和保理構成了金融租賃公司融資主渠道。不過，今年由于信貸成本高企，額度控制，且股東增資不易，發債融資可能成為融資主趨勢。而對于企業來說，發債有助于提高中長期資金占比、提高流動性管理水平，也是出路之一。

　　4月19日，民生金融租賃股份有限公司（以下簡稱民生租賃）總裁周巍向記者表示，該公司非公開定向增發方案已報監管部門，正在審批過程中。增資擴股補充資本金之余，該公司今年還計劃在全國銀行間債券市場公開發行15億規模的金融債，目前也在申請當中。此外，民生租賃還在研究赴港發債事宜。

　　當前銀行體系信貸規模收緊、流動性趨于緊張，金融租賃公司無論是從大股東銀行處獲得資本金補充還是信貸支持，都變得不那么容易。因而今年金融租賃公司發債融資可能會成為行業主流。

　　事實上，民生租賃這份增資擴股方案計劃已久。早于去年9月30日，該公司控股股東民生銀行(600016,股吧)已公告了增資議案，民生租賃采用非公開定向發行的方式發行股份18.95 億股，增發后股本規模由32 億股增至50.95 億股，其中民生銀行持股26億股，占比51.03%；定向增發股東持股18.95億股，占比37.19%；天津保稅區持股6億股，占比11.78%。

　　半年之后，監管批文仍未下發，因而發債融資成為迫切之需。周巍坦言，現在對金融租賃公司發債的審批門檻仍較高，審批較嚴，“我們希望第一步先在國內銀行間債券市場發債，打通債券融資渠道，以后不排除申請赴港發債。”

　　發債融資目前已有先例。

　　自2009年8月底央行、銀監會聯合發布公告，允許符合條件的金融租賃公司發行金融債券后，銀行系金融租賃公司首單金融債誕生于交銀金融租賃公司，該公司于2010年7月發行了三年期金融債20億元；而此前的5月，華融資產管理公司旗下的華融金融租賃也已在銀行間債市發債10億元。

　　今年金融租賃公司發債融資可能會成為行業主流。除民生租賃外，國開行旗下的國銀租賃公司今年亦計劃完成規模總計45億元的金融債發行。

　　背后的原因在于，當前銀行體系信貸規模收緊、流動性趨于緊張，金融租賃公司無論是從大股東銀行處獲得資本金補充還是信貸支持，都變得不那么容易。

　　一位銀行系金融租賃公司人士告訴記者，盡管金融租賃公司的客戶普遍為優質客戶，此前與商業銀行也均保持良好的合作關系，但今年貸款利率也上浮明顯。他所在的租賃公司不久前放棄了一筆與某大行貸款的合作機會，因該行要求利率較基準上浮30%。“成本太高了，之前我們的優質項目有的采用基準利率，有的較基準下浮。”

　　“實際上，發債融資是今年整個金融租賃行業都要面臨事項，很多亦在計劃之中。”該人士表示。

　　而發債融資被看好的另一原因是，發債能一定程度上改善金融租賃公司資金來源的期限結構。

　　金融租賃公司融入資金多是短期為主，而租賃項目一般是三、五年或更長，這種資金短借長用的問題比商業銀行更為突出，不能不引起關注。

　　4月18日，民生租賃常務副總裁王蓉向記者表示，為防范這種“短錢長用”可能帶來的流動性風險，該公司正在考慮加大中長期資金來源的比例，“今年計劃中長期資金占比從10%提高到20%。”

　　對于銀行系金融租賃公司來說，銀行貸款（主要是短期流動資金貸款）和保理業務是主要的融資渠道，以民生租賃為例，二者在全部資金來源的占比接近90%，尤以前者為多。

　　周巍介紹，中長期資金來源目前主要依靠資本金補充、保理、發債三大渠道獲得。資本金補充主要依靠向原有股東定向增發新股，或吸收新股東；融資租賃保理業務是指，通過受讓租賃公司融資租賃合同項下應收租金，由銀行向租賃公司提供應收租金融資、管理、催收以及承租人信用風險擔保等金融服務。而金融債發行一般為三年期、五年期，可以拓寬持久資金來源渠道，與租賃項目期限相匹配。