宏觀效果：產融結合催化劑

　　“銀行系的這幾家租賃公司成立以后，基本上主導了中國租賃業的發展，應該來說這幾年，影響力、行業推動效果等方方面面，這幾家銀行系金融公司起了很重要的作用。”民生金融租賃股份有限公司總裁周巍表示。

　　一直以來，銀行業在中國金融各種業態中“一家獨大”。這種間接融資為主的融資模式，不但加大了借貸者的資金成本，也間接將風險過多地積聚在商業銀行體內。

　　“中國長期保持間接融資為主的格局，股權類資金供應嚴重不足。此問題的根本解決之道是發展資本市場。”社科院金融研究所結構室主任何海峰表示，但眼界不能局限于發展資本交易的市場，應著眼于創造有利于股權資本形成的機制——金融租賃就是一個重要的機制。

　　改善金融業結構的同時，融資租賃對實體經濟的支持同樣發揮著獨特效應。

　　2008年金融和經濟危機暴露出的嚴重問題是，金融業有同實體經濟相脫離的傾向，金融業歸根到底是服務業，離開了它所服務的對象，金融業就是泡沫。

　　而融資租賃是產融結合的最佳“催化劑”，其有利于金融業回歸到與產業相結合的特征。融資租賃特殊的交易機制，使資金的使用精準而安全，是引導資金投向的最佳市場手段之一。

　　2011年，為了回收過剩流動性，央行收緊貨幣供給，防止社會融資過度擴張。而金融租賃恰恰是最符合這一調控思想的金融工具。

　　租賃的本質是融物，所謂金融租賃就是用融資的方式來融物，最終解決的是租賃物的使用價值轉移。因此每一筆金融租賃業務都對應著實物資產，而不存在泡沫。

　　同時，因為租賃公司不吸收存款，也不會產生任何派生的貨幣供給。通過金融租賃把融資和融物有機地結合起來，既是防止社會融資過度擴張的有力工具，也是進行社會投資結構調整的有效方式。

　　貨幣緊縮過程中，中小企業受到沖擊最大。原因在于銀行的“壘大戶”現象在貨幣收緊時期更為嚴重，銀行往往更愿意將有限信貸資金投向大企業，中小企業可獲得的信貸資金就更為緊張。

　　“金融租賃是一種資產金融，開創了"資產信用"這一新金融理念。與信貸、債券等主要基于"企業信用"的融資方式不同，金融租賃成功地發掘了租賃物本身具有的信用。”《中國金融租賃行業發展報告（2010）》認為，這種特性能使企業，特別是缺少信用歷史和信用評級較低的新企業和中小企業，也能通過租賃獲得設備使用，得到發展機會。

　　渤海證券研究報告稱，由于租賃公司在租賃期限內擁有租賃物的所有權和收回租賃物后有翻新、處置租賃物的能力，所以融資租賃往往不需要承租人安排信用擔保，融資手續簡便快捷。這種融資方式得到了創業階段的中小企業的青睞。與申請銀行貸款的繁瑣程序相比，融資租賃的手續簡便、時效性強、更易把握市場多變的行情。

　　我國中小企業平均壽命一般在3年左右，一項設備的回收期大約長達5年以上。中小企業貸款期限大多是1年以內，短借長用、負債與資產結構不匹配。租賃更側重于對項目未來現金流的考察，未在銀行建立起信用的中小企業也可能獲得中長期設備融資。

　　“民生金融租賃成立之時，就專門設立了中小企業部。目前，民生金融租賃的中小企業客戶達到3000多家。”周巍認為，科技的發展使設備的技術壽命越來越短，致使企業購置設備要承受很大的無形耗損，中小企業可以通過金融租賃的方式獲得并更新設備，確保企業生產設備在技術上的先進性。

協同效應：與母行打組合拳

　　“對于銀行系租賃公司，它們的出現也增強了母行的競爭力。”周巍表示，金融租賃對于銀行而言，是一個產品線，有了這個產品線，銀行的整體綜合競爭力就更強了。此外，金融租賃公司對母行的品牌也有一定的貢獻度。“民生銀行董事長就對民生金融租賃表達過這樣的期許：民生金融租賃在租賃業的品牌影響力一定要超過民生銀行在銀行業的品牌影響力。”

　　截至目前，包括工、農、中、建、交五大行在內的全國性銀行，大都發起設立了自身的金融租賃公司。對于銀行而言，開展金融租賃業務不僅可以將風險相對降低，提升商業銀行全面風險管理的總體水平，而且，也能擴展收入來源渠道，提升商業銀行盈利水平。

　　周巍還表示，從收益上看，目前幾家主要的金融租賃公司都是盈利的，對于母行有直接的財務貢獻。但他認為更大的貢獻還是綜合貢獻度。“有租賃公司和沒租賃公司對銀行發展是不一樣的，銀行考核租賃公司的時候，不單單看報表上掙的錢。”

　　一位國有大行研究人士表示，金融租賃發揮了物權控制優勢，降低了風險，促進銀行業務的優化，并且帶動了清算、投資銀行、私人銀行等業務發展。

　　此外，租賃業務可以有效支持銀行對中高端客戶的開發與維護；利用租賃產品的中長期特點，與銀行短期產品配套服務客戶；降低銀行中長期信貸占比，改善資產結構；通過租賃騰出信貸資源，將相關信貸規模用于維護核心客戶，拓展新客戶，提升客戶忠誠度。

　　租賃公司和母行完全能產生雙贏的格局。蔡鄂生表示，對于租賃公司而言，可充分利用母行的客戶資源、營銷網絡和管理機制，在不斷優化自身發展模式的同時，融入母行整體發展戰略，為提高商業銀行的整體金融服務水平和綜合化經營作出了獨特的貢獻和有益的探索。

　　租賃公司對母行綜合化經營作出貢獻的同時，“風險隔離”的警鐘卻在長鳴。周巍表示，民生金融租賃與民生銀行之間協作很緊密，互補性很強，但相互之間的合作也是按照市場化原則進行的。

　　工行行長楊凱生曾撰文表示，要合理把握金融租賃子公司與母行的協同：一是如何增強租賃公司對母行其他業務的綜合帶動、推動作用；二是如何建立好母子公司之間的防火墻，避免風險的相互蔓延。這兩條都需要母子公司之間有一種合理的、正常的、有效的協同機制。

　　四年多的時間里，融資租賃業在井噴之后，已經由培育期步入了成長期。

　　目前，美國有3000多家租賃公司，日本有1000多家租賃公司。相比較而言，中國租賃公司數量較少。而在更為核心的滲透率指標上，當前我國融資租賃市場滲透率僅為4%，遠低于美國30%左右的滲透率。

　　從中外對比的角度看，中國融資租賃行業擁有著巨大的擴張空間。但與此同時，由于中國融資租賃行業幾經起落，剛剛進入成長期，從整個行業來看，亦面臨諸多長期風險。

　　周巍表示，現在中國的金融體系并不發達，銀行留出了很多市場空間。如果以后中國金融體系完善，利率市場化之后，一些按照現行類銀行模式發展的租賃公司將會面臨很大的麻煩。“如果是直接去和銀行搶飯吃，面臨的只是遲死和早死的問題。”

　　客觀來看，當前金融租賃公司產品結構設計較為簡單，與銀行存在一定程度的同質化競爭；各家公司對租賃市場的細分程度也不夠，尚未形成具有公司特色的市場定位和業務模式。

　　“要可持續發展，保持競爭力，根本問題是要解決專業化的問題。”周巍表示，現階段，大多數租賃公司只具備了一種能力，即資金經營能力，從銀行借款，然后左手倒到右手，收幾個點息差。但這是很危險的習慣。租賃公司應該還要具備另外一個很重要的能力，即資產經營能力。而如何培養資產經營能力，就要在專業化上下工夫。

　　蔡鄂生也認為，如何走專業化、特色化之路是金融租賃公司需要思考的戰略性的問題。未來數年金融租賃公司要在融資租賃市場中加速明確細分市場，在子市場中形成有較強盈利能力的拳頭租賃產品。

　　顯然，金融租賃公司找準市場定位，發揮產品優勢，建立成熟有效的商業模式是一項長期而艱巨的探索過程，要想少走彎路、快速發展，就要一方面抓好基礎工作，增強發展的內在動力；另一方面創新租賃業務，走專業化、特色化的發展道路。

　　值得欣喜的是，這個問題已經引起了一些金融租賃公司的重視。周巍告訴記者，民生金融租賃已從籌備期開始，一步步培養專業能力，這是公司未來發展、生存的一個根基。