作者彭立國 夏曉柏
時間2009-07-16 09:41來源：每日經濟新聞

　　15日，華銀電力(600744.SH)發布董事會決議公告，稱擬收購旗下兩家公司持有的湖南大唐燃料開發有限責任公司(下稱大唐燃料)1200萬股，擬投資35.69億元，開發四川東義河流域水電項目(下稱東義河項目)，此外，計劃投資一個褐煤干燥項目。

　　為緩解資金困局，華銀電力擬將金竹山電廠部分火力發電設備的所有權，轉讓給民生金融租賃股份有限公司(下稱民生租賃)，通過融資租賃籌資5億元補充流動資金。

　　耐人尋味的是，兼任華銀電力董事的大唐集團湖南分公司黨組書記陳學軍，對東義河項目投了棄權票，理由是“東義河地質氣象情況復雜，投資風險較大”。

　　華銀電力2008年虧損10.61億元，即使在電力企業業績普遍好轉的2009年一季度，仍虧損1.52億元。

　　而這次收購大唐燃料股權，是大股東大唐集團為兌現2006年6月股改承諾，繼2009年6月注入衡陽水電資產后，再次謀劃資產注入。

　　“這些資產整合方案都不能從根本上挽救華銀電力。”方正證券電力行業研究員李儉儉直言，華銀電力項目投資的盲目性，從其董事會內部意見分化即可一窺端倪。

　　收購虧損資產

　　大唐燃料的股東主要是大唐集團和華電集團，6個股東中，大唐系統占5個，6家公司出資比例均為600萬元。

　　對于收購理由，華銀電力表示，“為有效降低公司燃煤采購成本，加強對燃料公司的管控，保證煤炭供應。

　　收購完成后，華銀電力將持有大唐燃料1800萬股，股權占比50﹪。這也是繼今年6月華銀電力收購大唐衡陽公司和張水公司水電資產以來，再次進行資產整合重組。

　　事實上，大唐燃料經營狀況并不好。公開資料顯示，其2008年末總資產7.54億元，總負債7.16億元，資產負債率高達95%，2008年稅后虧損24.85萬元。

　　與上次資產注入備受質疑一樣，此次資產收購也被中小投資者廣為詬病。

　　“根本就是多此一舉。”華銀電力老股民劉志明(化名)對公司給出的收購理由不以為然，他分析，收購前，大唐燃料大部分股份都在大唐集團手中，而華銀電力是大唐集團在湘唯一上市平臺，斷不會在燃料方面為難華銀電力，因此，“加強管控，保證煤炭供應”的收購理由顯得牽強，“又多了一塊不賺錢資產。”

　　而華銀電力盡管債務纏身，卻還是在投資擴張方面頻頻邁步。15日同時公告的還有華銀電力的兩個項目投資計劃： 東義河項目和褐煤干燥項目。

　　東義河項目位于四川偏僻地帶，此次華銀電力欲與深圳市玉湖投資集團有限公司合作，收購四川民和水電投資有限公司(下稱四川民和)旗下的東義河14座電站，14座電站總裝機容量為54.04萬千瓦，靜態總投資為40.08億元。

　　另一擬投資項目大唐華銀東烏褐煤干燥項目需耗資3.43億元，華銀電力除30%的自有資金外，其余70%需通過銀行貸款解決。

　　華銀電力高管內部在投資項目已現意見分歧。陳學軍認為，東義河項目地處僻壤，地質氣象情況復雜，投資風險較大，且涉及大額資金投入，所以最終投棄權票。

　　“陳學軍是大唐集團的人，比較熟悉情況，連他都不贊成，這個(東義河)項目的情況可想而知。”李儉儉分析。